制药巨头并购劲头十足 2018硝烟重起？

    根据生物医药咨询公司EPVantage的统计，2017年制药行业并购比前一年大幅下降。其中第二季度并购总额90亿美元，第三季度184亿美元，而上年同期的数字分别是270亿和620亿美元。2017年第一季度是403亿美元，这是由于Johnson&Johnson花费300亿美元收购Actelion。近期最大的收购项目是吉利德以120亿美元收购凯特制药。

    即将过去的2017年，制药行业的并购似乎进入了“休战”状态。然而，随着特朗普政府大规模减税计划的实施，2018年的并购市场注定不会平静。

    减税释放并购市场购买力

    特朗普于12月22日签署了美国近30年来规模最大的减税法案。根据法案，企业所得税大幅削减，从现在的35%降至21%;对美国企业留存海外的利润进行一次性征税，现金利润的税率为15.5%。过去，由于美国国内税率较高，许多药企不愿意将海外利润调回美国，甚至将国内业务转移到税率较低的国家或地区。美国此次税改，不仅降低了国内企业所得税，而且对于海外利润，仅需一次性支付15.5%的税率就可以调回国内。这将极大增强各大药企的资金实力，对于在并购市场上跃跃欲试的制药巨头来说无疑是强力的兴奋剂。

    美国大型制药和生物技术公司可以从海外调回国内的现金，估计有1500亿美元之巨。其中Amgen最多，拥有320亿美元;第二位是吉利德，拥有320亿美元;紧随其后的辉瑞拥有22亿美元，Merck有20亿美元，Johnson&Johnson、AbbVie和EliLilly都拥有超过10亿美元。这些资金如果在2018年减税法案实施后投入并购市场，将掀起难以想象的惊涛骇浪。

    制药巨头“血拼”劲头十足

    整个2017年并购市场风平浪静，这是由于大家在等待特朗普政府的减税计划靴子落地。而减税法案的生效，将是并购大战的发令枪。产品专利期限临近、扩展市场的压力，将促使制药巨头转向并购市场。那些成长性良好的中小型药企，将成为制药巨头虎视眈眈的并购目标。甚至在国会通过减税法案之前，就已经传出多家制药巨头有意收购爱尔兰生物制药公司Shire的消息。

    然而，盲目的并购并不可取。一些公司的研发效费比较低，并不是理想的并购对象。此外，并购后与并购对象公司的重组过程中，还可能发生裁员、成本削减等新问题。同时，生物技术公司的行情高涨，如果成为多家并购对手的目标，价格还会进一步上升。不审慎的并购，可能会让母公司陷入债务危机之中，Teva就是前车之鉴。因此这些雄心勃勃的制药巨头在选取并购目标的时候，应该慎之又慎。

    2017年制药业并购市场盘点

    根据生物医药咨询公司EPVantage的统计，2017年制药行业并购比前一年大幅下降。其中第二季度并购总额90亿美元，第三季度184亿美元，而上年同期的数字分别是270亿和620亿美元。2017年第一季度是403亿美元，这是由于Johnson&Johnson花费300亿美元收购Actelion。近期最大的收购项目是吉利德以120亿美元收购凯特制药。